Nguồn: HSC
Lợi nhuận tăng 1,7 lần so với cùng kỳ – vượt dự báo nhờ giá bán bình quân tăng
Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2024
Ngày 30/10/2024, NKG công bố KQKD Q3/2024 cao hơn kỳ vọng, với lợi nhuận thuần đạt 65 tỷ đồng – tăng 174% so với cùng kỳ – trên doanh thu thuần 5,2 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ. Kết quả trên cao hơn dự báo lợi nhuận thuần của HSC ở mức 50 tỷ đồng nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn dự báo (giá bán bình quân phục hồi tốt), trong khi doanh thu thuần cao hơn 3% so với dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2024 đạt 435 tỷ đồng, tăng 358% so với cùng kỳ, hoàn thành 86% dự báo cho cả năm 2024. Chúng tôi thảo luận các nội dung chính bên dưới.
Sản lượng tiêu thụ đẩy doanh thu thuần tăng mạnh
Trong Q3/2024, NKG tiêu thụ tổng cộng 248.609 tấn thép thành phẩm, tăng 20% so với cùng kỳ nhưng giảm 10% so với quý trước (do yếu tố mùa vụ). Kết quả trên đẩy sản lượng tiêu thụ thép trong 9 tháng đầu năm 2024 lên 780.474 tấn, tăng 22% so với cùng kỳ. Giá bán bình quân trong quý đạt 20,87 triệu đồng/tấn, tăng 1,8% so với cùng kỳ và 2,3% so với quý trước, cao hơn dự báo của chúng tôi (dự báo giá bán giảm 3% so với quý trước).
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu tăng 14% so với cùng kỳ lên 16,1 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 81% dự báo cho cả năm 2024 của chúng tôi ở mức 19,9 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ).
Lợi nhuận thuần Q3/2024 tăng so với cùng kỳ (trên mức nền thấp), nhưng giảm mạnh so với quý trước
Lợi nhuận thuần Q3/2024 của NKG giảm mạnh so với quý trước do nhiều nguyên nhân:
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh so với cùng kỳ, cao hơn các công ty cùng ngành
Tỷ suất lợi nhuận gộp Q3/2024 tăng 3,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 8,7% mặc dù giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với quý trước. Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng so với cùng kỳ đa phần nhờ sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân tăng như chúng tôi đã đề cập ở phần trên. Trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp giảm so với quý trước là do sản lượng tiêu thụ giảm. Tuy nhiên, nếu so sánh với các công ty cùng ngành như HSG (Nắm giữ; giá mục tiêu 21.600đ), tỷ suất lợi nhuận của NKG cao hơn nhờ quản lý chi phí tốt hơn.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
Sau khi giá cổ phiếu giảm 9% trong 3 tháng qua, NKG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 9 lần và P/B trượt dự phóng 1 năm là 0,7 lần (thấp hơn nhiều so với giá trị sổ sách). Do đó, cổ phiếu đang giao dịch với P/E và P/B thấp hơn nhiều so với bình quân 5 năm lần lượt ở mức 14,3 lần và 1 lần. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giữ nguyên giá mục tiêu, với tiềm năng tăng giá 16%.
Ở giai đoạn này, chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận. Cho năm 2024, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần đạt 506 tỷ đồng, tăng trưởng 3,3 lần và doanh thu thuần đạt 19,9 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 7%. Đáng lưu ý, dự báo hiện tại cho năm 2024 của chúng tôi và KQKD Q3/2024 cho thấy lợi nhuận thuần Q4/2024 đạt 72 tỷ đồng (tăng 220% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước) nhờ giá bán bình quân ổn định và chi phí vận chuyển trong xuất khẩu giảm.orts
Ngành Ngân Hàng 2025: Triển vọng lợi nhuận tăng trưởng tích cực
Ngày cập nhật: 13/12/2024Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ): Nguồn vàng nguyên liệu đầu vào khan hiếm
Ngày cập nhật: 13/12/2024VPBank (VPB): Kì vọng NIM cải thiện trong năm 2025
Ngày cập nhật: 13/12/2024Bảo hiểm: Một lựa chọn tốt trong giai đoạn lãi suất gia tăng
Ngày cập nhật: 11/12/2024Vật liệu - Hóa chất: Chi phí đầu vào giảm củng cố triển vọng lợi nhuận
Ngày cập nhật: 11/12/2024NHTMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB): Chất lượng tài sản đầu ngành là lợi thế; tăng 6% giá mục tiêu
Ngày cập nhật: 11/12/2024Cập nhật chỉ số: Kết quả review chỉ số FTSE Vietnam Q4/2024
Ngày cập nhật: 11/12/2024Vĩ mô đầu tuần: ECB nhiều khả năng hạ lãi suất điều hành; CPI ở Mỹ có thể tăng nhẹ
Ngày cập nhật: 11/12/2024Báo cáo triển vọng ngành bất động sản nhà ở 2025: Bước vào chu kì mới
Ngày cập nhật: 10/12/2024Báo cáo chiến lược tháng 12/2024: Linh hoạt ứng biến
Ngày cập nhật: 10/12/2024